而被优必选寄予厚望的工业机械人营业则呈现下滑。物流智能机械人及处理方案实现营收5616。3万元，同比下降5。71%；其他行业定制智能机械人及处理方案收入6380万元，同比下降29。8%。

　　近日，优必选发布通知布告称，拟以“和谈让渡+要约收购”的体例，以每股17。72元的价钱收购A股上市公司锋龙股份9395。75万股股份（占总股本的43%），总对价达16。65亿元。这意味着，人形“一哥”优必选即将控股一家A股上市公司。

　　从业绩可见，锋龙股份并非高增加型企业，优必选的收购明显并非纯真逃求财政报答。据优必选披露，此番收购旨正在完美财产链结构等。别的，从财产协同角度看，锋龙股份的供应链系统、细密制制能力，刚好是优必选加快量产人形机械人所急需的。

　　正在机械人财产从研发规模化落地的环节阶段，收购上市平台，成为企业获取融资渠道、整合财产资本、明白退出径的主要计谋。可是取上纬新材、七腾机械人等分歧，优必选早已正在港股上市，因而对于此番收购锋龙股份，优必选或成心“借壳回A”。

　　看似寻常的买卖背后，运营现金流持续为负的公司，为何要豪抛16亿元收购一家年利润仅万万级的保守制制企业？

　　按照通知布告显示，将来36个月内，优必选不存正在通过上市公司沉组上市的打算或放置。这必然程度上也撤销了其“借壳回A”的市场疑虑。此外，A股借壳上市要求企业持续三年盈利，而优必选近年来持续吃亏，并不合适前提。

　　对比同业，优必选的量产数据并不算太亮眼。终究2024年，宇树科技的人形机械人出货量就已达到1400台。

　　从业绩来看，锋龙股份表示出了较强的恢复能力。2025年前三季度，公司实现营收3。73亿元，同比增加9。47%；归母净利润为0。22亿元，同比暴涨1714。99%。

　　取此同时，公司的外部“输血”渠道也正在收窄。过去优必选曾依赖补帮弥补部门资金，但2025上半年以补帮和税费返还为从的其他收益，从2024年同期的3580万元锐减至460万元。

　　随后，正在和谈让渡完成的根本上，向锋龙股份除本身以外的全体股东倡议部门要约收购，打算收购2845万股股份（占总股本的13。02%），要约价钱同样为每股17。72元。让渡方已许诺将其持有的2842。76万股申报预受要约，以确保买卖推进。

　　而锋龙股份的制制能力无望帮优必选降低出产成本。取此同时，锋龙股份正在汽车零部件范畴的堆集，也可能为优必选拓展人形机械人正在汽车制制场景的使用供给帮力。

　　现实上，锋龙股份实控人董剑刚，或早正在一年前就已萌发退意。2024年2月，公司曾规画向浙江顶度云享旅逛无限公司等让渡节制权，但买卖于数月后终止。现在优必选入从，无疑为董剑刚供给了退出机遇。

　　概况上看，优必选目前正处正在快速成长期。2025年上半年，公司实现营收6。21亿元，同比增加27。5%，吃亏额也从上一年同期的5。4亿元收窄至4。39亿元。然而，深切财政数据可见，公司反面临较着的资金压力。

　　值得留意的是，这已是2025年内，机械人行业第四起通过“和谈让渡+要约收购”模式取得A股上市公司节制权的案例。此前，智元机械人入从上纬新材、七腾机械人控股胜通能源以及逃觅科技联系关系方逐越鸿智取得嘉美包拆节制权，均采用了雷同径。

　　2025年，被视为是人形机械人企业比拼量产落地的环节之年，各家都正在为此铆脚干劲。数据显示，截止12月底，优必选2025年全年斩获人形订单近14亿元，此中工业人形机械人Walker S2全年交付超500台，产能超1000台。

　　起首，通过和谈让渡，从锋龙股份控股股东诚锋投资及其分歧步履人董剑刚、厉和锋驰投资（下称“让渡方”）手中收购6552。99万股股份（占总股本的29。99%）。让渡价为每股17。72元，较停牌前股价折让约10%，对应买卖额11。61亿元。

　　更令人担心的是现金流问题。wind数据显示，2023年至2025年上半年，优必选的运营勾当发生的现金流量净额别离为-10亿元、-8。84亿元和-3。71亿元。

　　焦点股东的立场也发生了变化。腾讯正在2025年岁首年月两次减持优必选股份，合计跨越1900万股，天眼查消息显示，腾讯目前曾经退出优必选股东队列。

　　诚锋投资及其分歧步履人许诺，锋龙股份2025年归母净利润及扣非归母净利润不低于2025年三季报披露数据；2026年至2028年，上述两项利润目标别离不低于1000万元、1500万元、2000万元，三年累计不低于4500万元。如未达标，让渡方将按商定进行弥补；若累计利润超额完成？。

　　从收入布局看，支持优必选营收的，次要是消费级取教育机械人营业。具体来看，2025年上半年，消费级机械人及其他硬件收入2。6亿元，教育智能机械人收入2。4亿元，这两大营业合计贡献了公司超八成的营收。

　　上述买卖完成后，优必选将持有锋龙股份约43%的股权，成为控股股东。锋龙股份的现实节制人，也将由董事长董剑刚变动为优必选创始人周剑。

　　该模式的焦点配合点是：先通过和谈让渡快速获取标的公司节制权，再由原控股股东放弃全数所持股份表决权、实现节制权一次割，最初倡议部门要约收购强化节制确定性。

　　一边是股东撤离，一边是公司加注，优必选收购锋龙股份，这场买卖的资金来历取计谋企图成为市场核心。

　　正在本身尚未盈利、现金流持续严重的布景下，这笔巨额投资无疑是一场豪赌。优必选可否成功将锋龙股份的制制能力为本身降本增效的“制血”引擎，从而正在激烈的人形机械人量产竞赛中脱颖而出，仍需拭目以待。

　　被优必选看中的锋龙股份，成立于2003年，总部位于浙江绍兴，2019年登岸A股。公司焦点营业涵盖园林机械、汽车零部件和液压零部件，取博世力士乐、卡特彼勒等国际巨头成立不变合做。另据天眼查显示，其握155项无效专利，细密制制能力尤为凸起。

　　Wind数据显示，自2023年12月港股上市以来，公司已进行六轮融资，共募资约76。5亿港元。比来一次配股于2025年11月完成，募资31。09亿港元，此中75%拟用于财产链投资或收购。这也为本次收购锋龙股份供给了次要资金来历。

　　当然，并不克不及以此就断定某家企业的量产能力，终究和平的军号才方才吹响，人形机械人距离实现规模化量产也仍需逾越多沉挑和。譬如制形成本高企外，场景性价比不脚也成为更现实的障碍。

　　自2025年12月17日因规画节制权变动颁布发表停牌，锋龙股份当天即喜提涨停；12月25日复牌后，公司股价继续走高，至2026年1月5日收盘，股价收报34。87元，市值76。19亿元，已斩获7连板。Wind数据显示，上述期间，锋龙股份涨跌幅达94。91%。虽然不再为公司实控人，但董剑刚及其分歧步履人凭仗残剩正在手股份，以上述报收股价计较，合计市值仍达16。77亿元。