正在产物立异上，凯乐士自从挪动机械人（AMR）的代表产物之一——极窄巷道叉式挪动机械人（VNA AMR）VFR系列，实现了“窄”取“智”的冲破。将巷道宽度压缩至1。65m，远低于保守无人叉车2。4m的行业尺度，使楼层仓的空间操纵率提拔至70%以上，同时兼容激光雷达取多模态视觉手艺。

　　据领会，凯乐士的创始人谷春景，本科就读于大学工学专业，后斩获美国麻省理工学院机械工程博士学位，是一位尺度的“学霸”。结业后，他曾任职于麦肯锡处置办理征询工做。

　　后因2008年金融危机，他跨界转入九州通医药，并一成为CTO，牵头打制了“温区智能冷链收集”，并深度参取九州通物流供应链的研发取优化。

　　截至冲刺IPO前，凯乐士的股东阵容已汇集顺丰控股、招商局集团、扬子江药业、九州通等十余家出名财产本钱和投资机构。

　　其时，国外智能物流机械人手艺已趋于成熟，但国内相关企业尚属少数，而电商行业的兴旺成长取制制业的智能化转型，正催生着海量的物流从动化需求。

　　对顺丰而言，凯乐士的智能物流手艺可以或许满脚其仓储从动化升级的需求。而对于凯乐士来说，顺丰不只带来了雄厚的本钱支撑，更供给了天然的场景验证平台。

　　近日，港交所官网披露，浙江凯乐士科技集团股份无限公司（以下简称“凯乐士”）递交上市申请，联席保荐报酬国泰君安国际和中信证券。

　　同年，创始人谷春景的老店主九州通医药集团通过子公司计谋收购成为凯乐士股东，并以“兜底客户”身份率先使用其智能物流系统，为凯乐士供给了贵重的贸易化落地场景。顺丰通过旗下姑苏汇道并购投资基金以受让老股的形式成为凯乐士股东。正在2018年C轮融资中，顺丰全资孙公司顺丰科技进一步加码，截至递表前，姑苏汇道取顺丰科技合计持股14。1%，顺丰成为凯乐士最大的外部机构股东。

　　产城园区评论获悉，颠末十余年成长，凯乐士已建立起以智能、计较智能及节制手艺为焦点的手艺底座，并构成了涵盖多向穿越车机械人(MSR)、自从挪动机械人(AMR)和输送分拣机械人(CSR)三大焦点产物线的完整处理方案，可以或许满脚从轻型料箱到沉型托盘的全高度、全负载场景需求。

　　凯乐士副总司理许一平曾正在接管采访时暗示：“过去一项立异手艺能连结2年的领先劣势，现在这个窗口期已缩短至6-12个月，新产物刚投入市场，同质化的仿照产物就会敏捷出现”。

　　软件层面，凯乐士建立了“WMS+WCS+RCS”焦点软件系统：仓库办理系统（WMS）可处置百万级日常订单数据，支撑快速功能扩展；仓库节制系统（WCS）做为协同焦点，实现多设备及时安排取第三方系统兼容；机械人节制系统（RCS）能高效管控千台以上同时功课的机械人，并通过优化算法提拔全体运营效率。

　　盈利窘境的背后，是行业内卷激发的毛利率承压。凯乐士的全体毛利率持久维持正在15。7%-16。6%的区间，远低于行业头部企业20%-30%的程度。

　　从行业分布来看，凯乐士的产物和处理方案次要使用于医药、新能源、电商等28个行业的779家客户，此中新能源（33。1%）、医药（14。9%）、通用制制（6。5%），2025年前九月还新增餐饮行业收入4264万元，占比7。7%。

　　招股书披露，2022-2024年期间，该公司累计完成331个项目，截至2025年11月30日，待交付合同金额已达23亿元。

　　值得关心的是，凯乐士的售后办事毛利率高达64。5%，但目前收入占比仅2%摆布，尚未构成规模效应。

　　杨艳做为凯乐士焦点办理层取股东，成为谷春景创业之上的主要拍档，既是家庭“贤内帮”，又是营业推进的“好辅佐”，正在公司计谋规划取运营办理中阐扬了不成替代的感化。

　　VFR系列的焦点劣势正在于实现了“-决策-施行”的闭环操做。它不只能顺应极窄巷道，更通过多传感器融合手艺，正在无人干涉下从动完成托盘的精准识别、叉取和矫正，大幅降低了对人工干涉的依赖和操做误差。

　　2025年前九个月，凯乐士净吃亏1。34亿元，经调整净吃亏0。14亿元，虽吃亏幅度持续收窄，但净利率仍低至-24。7%。

　　营收方面，2022-2024年，凯乐士营收从6。57亿元增加至7。21亿元，2023年受新能源行业本钱开支下滑影响收入短暂下滑16。2%，2024年则凭仗完成123个项目（2023年为106个）实现31%的同比增加。2025年营业扩一步加快，前九个月收入达5。52亿元，同比上升60。3%。

　　为维持手艺合作力，凯乐士不得不持续加大研发投入，但正在同质化合作下，手艺投入难以构成溢价，反而成为沉沉的成本承担。高投入，低溢价的压力，正成为行业内企业所面对的遍及窘境。

　　2014年，谷春景捕获到智能物流范畴的蓝海机缘，并联袂老婆杨艳博士，正在浙江嘉兴正式创立凯乐士。

　　据悉，凯乐士本次IPO募资拟用于：推进公司的焦点计心情器人产物线研发、？强化底层手艺研发取软件能力、产能扩张取制制能力提拔、全球市场扩张，以及弥补营运资金及其他一般用处。

　　营业模式上，凯乐士采用“项目为本”的运营策略，供给单一功能机械人摆设和多功能分析系统两类处理方案。

　　硬件方面，多向穿越车机械人是凯乐士的起身产物，焦点劣势正在于“空间操纵率最大化”。该系列机械人支撑平面内前、后、左、左四向穿越运转，可跨巷道功课，搭配高速提拔机后还能实现跨层功课，适配稠密货架构成的三维仓储空间。截至2024年，其市场排名位列中国第三，成为公司不变的收入来历之一。

　　2022-2023年，凯乐士向顺丰集团发卖的智能物流系统金额别离达到8001万元和7318万元，联系关系买卖占比跨越10%，成为公司主要的收入来历之一。

　　这是该公司继2025年6月25日初次递表失效后第二次向港交所倡议冲击，若成功上市，或无望成为港股“物流机械人第一股”。

　　值得关心的是，该公司焦点营业毛利率存正在分化，单一功能机械人摆设毛利率不变正在较高程度，但占收入79%的多功能分析系统毛利率却持续下滑，从2022年的13。7%降至2024年的10。8%，2025年前九月更跌至9。3%，严沉拉低了全体盈利程度。

　　输送分拣机械人（CSR）则聚焦“高速精准分拣”需求，做为智能物流枢纽的焦点组件，其搭载先辈多传感器、视觉识别手艺取智能算法。

　　财政数据显示，2022-2024年，凯乐士净吃亏别离为2。10亿元、2。42亿元和1。78亿元，三年累计吃亏达6。29亿元；即便剔除股份领取和赎回欠债变更等要素，经调整净吃亏仍从2022年的1。17亿元收窄至2024年的0。51亿元，尚未实现盈利转正。

　　创业初期，凯乐士便获得了本钱青睐。据招股书披露，2015年凯乐士完成了2200万元A轮融资。

　　该系列机械人通过机械臂和分拣安拆及模块化设想，既能适配尺度化货色高速分拣，也能矫捷处置异形货，可实现24小时不间断高精度功课，普遍使用于电商、快递等对分拣效率要求极高的场景。

　　营业布局方面，凯乐士97。4%的收入来历于机械人及系统发卖，此中多功能分析系统为次要收入来历，2024年收入占比达79。0%，而单一功能机械人摆设则凭仗24。8%-30。3%的毛利率，成为公司利润焦点。