金沃股份(300984) 世界五大轴承公司主要供应商，营业拓展打开全新增加空间 公司次要产物为轴承套圈，次要包罗球类、滚针类和滚子类等轴承套圈，2024年轴承套圈收入占比达95。5%。财政目标方面，公司全体营收稳健增加，净利润短期承压：2024年，公司实现营收11。46亿元，同比+15。98%；实现归母净利润0。26亿元，同比-30。69%；。2025年上半年，公司实现归母净利润0。25亿元，同比增加94。00%。毛利率略有回升，费用管控环境不变。2024年，公司分析毛利率为13。21%，同比添加0。28个百分点，2025年上半年分析毛利率增加至14。93%。2024年，办理费用率达4。28%，同比增加0。59pcts。 轴承套圈合作款式分离，新品绝缘轴套无望斥地市场 轴承行业专业化分工的款式构成了国际轴承套圈市场，目前合作款式较为分离，公司的市场拥有率仍具备进一步提拔的空间。目前公司国内合作敌手次要包罗五洲新春、海宁上通优必胜轴承无限公司、浙江辛子精工机械无限公司等轴承套圈出产企业。凭仗客户劣势及手艺劣势，公司新品绝缘轴承套圈无望打开新增加空间，目前相关产物仍处于测试验证阶段。 公司控制轴承套圈手艺，新营业滚柱丝杠可高度复用 滚柱丝杠是人形机械人“肢体”的焦点构成部门，无望受益人形机械人放量。连系智研征询数据测算，到2030年全球人形机械人范畴滚柱丝杠市场需求量无望达到7000万台。滚柱丝杠存正在手艺壁垒，公司当前涉及的丝杠营业加工工艺取现有轴承套圈营业有60%到70%的沉合度，可实现手艺复用。目前公司曾经通过甚部厂商切入丝杠赛道，公司研发的螺母、滚柱等丝杠零部件能够使用于人形机械人相关产物。公司丝杠营业目前处于产能扶植阶段，打算于2025年建成一条年产50万套丝杠对应的出产线。 盈利预测取投资：跟着变频手艺的成长，变频电机中电侵蚀成为轴承的次要失效体例，公司研发低成本的绝缘轴承套圈无望正在新能源汽车、变频空调、工业变频电机等范畴实现对高价进口陶瓷球绝缘轴套替代；同时滚柱丝杠无望受益人形机械人放量，鞭策公司营业增加。估计公司2025-2027年停业收入为13。49/16。89/21。78亿元，归母净利润为0。75/1。20/1。81亿元，赐与“增持”评级。 风险提醒：新品绝缘轴套市场表示不及预期风险、丝杠营业成长不及预期风险、人形机械人量产不及预期风险、股价波动风险金沃股份(300984) 事务 近日，金沃股份发布2024年度演讲，2024年公司实现营收11。46亿元，同比+15。98%；归母净利润为2613。59万元，同比-30。69%。扣非净利润2502。97万元，同比+38。28%。 事务点评 营收连结增加，持续加大市场开辟。2024年公司营收同比+15。98%，次要得益于轴承套圈营业的不变增加，该营业实现收入10。94亿元，同比增加15。79%，占总营收的95。47%。后续公司将持续推进新配备、新工艺研发及从动化、智能化技改，提高公司正在国内市场的合作劣势以加大对国内轴承公 司的开辟力度。针对国外市场，公司将加大全球化结构的程序，稳步推进海外设厂工做，深化和国际轴承客户的合做，拓宽市场份额。 盈利能力有较大提拔空间，持续投入研发提拔立异能力。2024年公司毛利率为13。21%，同比提拔0。28个百分点。净利率为2。28%，同比略有下降，次要受办理费用和财政费用添加的影响。近几年公司正在建工程连续转固，利润率短期承压，中期看公司通过优化出产流程和提超出跨越产效率，盈利能力仍有较大提拔空间。2024年公司研发投入4097。35万元，研发费用率3。57%，研发人员数量添加10。49%达到158人，多个研发项目取得进展，如高精度电机轴磨削工艺、高精度轿车顶杆用轴承套圈组件等项目已进入小批量出产或批量出产阶段，拓展市场份额。新产质量量获得国际出名轴承企业的承认，多次获得舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、捷太格特等世界出名轴承出产企业授予的“出产优良”、“优良供应商”等荣誉称号。 积极结构新兴营业，将来成长可期。公司积极结构丝杠零部件、绝缘轴承套圈等新兴营业。凭仗正在轴承套圈行业堆集的手艺和经验，全力共同客户推进人形机械人丝杠等产物研发和出产，将来跟着行业的成长和公司研发投入的添加，无望成为新的业绩增加点。绝缘轴承套圈产物处于测试验证阶段，将来将受益于电动汽车高压化，该产物将无望进一步优化公司的产物布局，提拔公司正在轴承套圈市场的合作力。 投资 短期，跟着新项目逐渐进入量产阶段，公司业绩无望实现持续增加，同时人形机械人零部件范畴无望实现较快冲破；中持久，正在电动汽车高压化趋向下，公司无望凭仗绝缘轴承套圈等产物进一步打开增加空间。 我们预测2025年至2027年，公司别离实现营收13。26/16。61/20。98亿元，同比增加15。7%/25。3%/26。3%；实现归母净利润0。45/0。91/1。73亿元，同比增加71。1%/104。2%/89。5%，对应EPS别离为0。51/1。04/1。96元，PE为115/56/30倍，初次笼盖，赐与“增持-A”的投资评级。